最近有一个数字很流行，那就是12万亿。

　　网络传闻有一个12万亿元的刺激计划。

　　但实际上，我在任何正规媒体，都找不到有关于这个“12万亿”的报道。

　　网络上这个“12万亿”，都是一些网友们私下传播的信息，并没有准确的信源。

　　我也看到网传的这个“12万亿”的具体细则构成，有人把这12万亿是如何算出来的都贴出来。

　　然后我发现这个12万亿构成，很大程度是把近期出台的一揽子措施里的一些事实碎片，通过七拼八凑和误导、夸大的方式，给拼凑出来的。

　　比如说，网传的12万亿构成里，竟然包含3.65万亿的专项债规模。

　　但实际上，这3.65万亿专项债是今年3月的工作报告里，就已经规划好的今年专项债规模。

　　而且，这个3.65万亿的专项债规模，比起去年，并没有增加多少。

　　2019年的地方专项债最终发行规模是2.12万亿。

　　2020年为3.54万亿。

　　2021年为3.33万亿。

　　可见，我们2022年规划的3.65万亿地方债规模，并没有比过去两年多增加多少，而且这是我们本来计划内要安排的事情。

　　但那个网传12万亿版本，居然把这3.65万亿专项债规模，给纳入到这个12万亿刺激计划里。

　　给人一种误导，认为这3.65万亿是额外的财政刺激。

　　这明显是偏离了事实。

　　也就是确实是有这件事情，但却被扭曲误导了。

　　本文，我会逐项把网传的12万亿和我们真正的“6方面33项”一揽子措施进行一个对比分析，可以帮大家了解真相是什么。

　　同时，我会跟大家详细剖析，真正值得我们关注的“6方面33项”一揽子措施。

　　（1）对比

　　最近确实有出台“稳住经济的一揽子措施”。

　　首先是有一个全国电视电话会议。

　　然后在5月31日，正式印发了《扎实稳住经济的一揽子政策措施》。

　　但我发现，网传的12万亿版本的具体构成里，跟5月31日具体提出的6方面33项一揽子措施，还是有一些出入。

　　我具体对比一下。

　　网传12万亿里，提到全年退税2.64万亿。

　　但实际出台的6方面33项一揽子措施里，只提到了今年新增退税总额达到约1.64万亿元。

　　网传12万亿版本里，提到的“国家融资担保资金1万亿，带来企业5万亿资金融资”。

　　而在6方面33项一揽子措施里，只提到“今年新增国家融资担保基金再担保合作业务规模1万亿元以上”，并没有提到“带来企业5万亿资金融资”。

　　而12万亿构成里，是把这没有具体提及的5万亿企业资金融资算进去，这一下子就占了差不多一半了。

　　网传的12万亿里，有提到3000亿的铁路建设债券。

　　这个在6方面33项一揽子措施里，确实有提到。

　　但这个3000亿，在网传12万亿的占比，显然就很小。

　　此外网传12万亿构成里，还提到900亿的商用货车贷款，我在6方面33项一揽子措施里并没有查到这个数字。

　　其中具体有提商用货车贷款的内容是：“对2022年6月30日前发放的商用货车消费贷款给予6个月延期还本付息支持”

　　网传12万亿构成里，提到4000亿小微贷款，我在我在6方面33项一揽子措施里并没有查到这个数字。

　　其中有具体提到小微贷款的内容是：将普惠小微贷款支持工具的资金支持比例由1%提高至2%。

　　此外网传12万亿构成里，还剩下一个3500亿航空专项贷款和债券。

　　这个在6方面33项一揽子措施里确实有提及。

　　具体是，增加民航应急贷款额度1500亿元，支持航空业发行2000亿元债券，加起来是3500亿。

　　网传12万亿的构成，就是这些，我是都已经跟实际出台的一揽子措施，做了逐一对比。

　　这样对比后，大家就很清楚，这个12万亿构成的一些猫腻。

　　一些小项，比如3000亿的铁路建设债券、1500亿民航应急贷款、2000亿航空业债券，这些是确有其事。

　　其他小项，商用车贷款和小微贷款，没有具体提及数字，但有具体的支持内容。

　　真正的大项其实只有3个：

　　1、全年退税，1.64万亿。

　　2、国家融资担保资金1万亿。

　　3、专项债规模3.65万亿。

　　但这3个大项，网传12万亿版本，都存在一些问题。

　　比如全年退税实际是1.64万亿，说成2.64万亿。

　　专项债规模3.65万亿，本来就是今年计划内容，跟过去两年也没有太大变化，网传的“12万亿”将其误导成额外内容。

　　但在实际出台的内容里，是明确说了“抓紧完成今年专项债券发行使用任务”。

　　这里的具体支持内容是，往年专项债通常是在10月左右才会使用完毕，这次是提到“在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。”

　　也就是把本来10月才会用完的专项债，提前到8月底用完，通过这样“加快”的方式来刺激经济。

　　而规模方面，并没有额外增加。

　　全年退税1.64万亿，这个确实对广大企业是一个比较好的消息。

　　但这个也不是今年才有的。

　　2021年我们新增减税降费也达到1.1万亿元。

　　关于国家融资担保基金，其实去年也达到7542.15亿元的规模，今年是提高到1万亿的规模。

　　而在网传12万亿的版本里，就基于此炮制所谓的“带来企业5万亿资金融资”。

　　对此，大家看看就好了，千万别当真。

　　（2）求真务实

　　因为这波疫情，我们近期经济确实出现一些困难，所以有了这次稳住经济大盘的会议，然后就有了6方面33项的“稳经济一揽子政策措施”。

　　这次的一揽子政策措施，很具体，力度也很大，也很及时。

　　但这完全不是网传12万亿版本所鼓吹的那么夸张。

　　那个12万亿版本，是完全看不到任何媒体报道，只有网友传播，单凭这一点，大家就不要去轻信这些没有可靠信源的消息。

　　其实网络上，热衷于宣传这个12万亿版本的，基本集中在房产中介、股民、一些机构、基金相关人士等等，大都是利益相关的。

　　无非就是欺负普通人不懂得去具体求证，通过扭曲、误导的方式，拼凑出这个12万亿，并强行跟08年的4万亿对比，就是想要暗示并误导人，房市又要新一轮暴涨，股市又要新一轮暴涨，又开始鼓吹大牛市。

　　最终还是想要忽悠人进场接盘罢了。

　　对此，大家还是要保持理性的态度，去求真务实的独立思考，不要偏听偏信，不要人云亦云。

　　通过上面分析，网传的12万亿是有很大水分和误导，实际并不是这么一回事。

　　并且，我们这次出台的一揽子措施里，其实大家也可以看到，虽然我们的刺激力度很大，但主要集中在财政领域，主要是去刺激信贷，而对货币层面的刺激是比较谨慎的。

　　而2008年的4万亿，大都是直接投资的方式，是通过货币大投放来实现的。

　　这是有很大区别的。

　　具体看M2增速就知道了。

　　2008年次贷危机爆发后，我们M2同比增长一度达到29%。

　　而在2018年开始，我们M2增速基本保持在10%以内。

　　2020年因为疫情，有过小幅增加到10%上方，但去年就又回落到10%以内。

　　今年4月份，我们为了应对这波疫情，M2增速再次回到两位数，达到10.5%。

　　我之前也跟大家分析过，看我们有没有放水，看M2数据最直观。

　　10%以内的M2增长就属于经济增长所需要的正常增速。

　　超过10%，属于放水阶段，但还算不上大放水。

　　超过15%，则可以视为大放水。

　　目前我们为了应对当前经济下行压力，特别是这波疫情给我们造成的暂时经济困难，我们确实有必要进行一些货币刺激，所以这个时候放水也很正常。

　　现阶段放水是有必要的，但是否要大放水，我认为还是一个需要慎重考虑的事情。

　　此外，当前我们面临的外部环境，正处于货币大收缩的阶段，特别是美联储的激进加息缩表，还是会给我们造成一些制约，这个影响是不容忽视的。

　　其实现在市场上并不缺钱，缺的是信心。

　　要是有人家里是开企业，开工厂，估计最近都会接到一些问要不要贷款的电话。

　　但现在这个全球经济大环境，企业对于通过贷款来扩张产能，还是心有疑虑的。

　　投资最需要的是确定性，而现在各方面来说都充满不确定性，所以市场缺的是信心。

　　因此，当前我们最需要的并不是货币刺激，而是要更具体的财政刺激。

　　这次的一揽子措施里，我们可以看到，主要也是财政刺激和一些更具体的刺激内容。

　　相比那种抓着子虚乌有12万亿就到处鼓吹，而不看具体内容，我们还是更应该关注这次一揽子措施里到底有什么内容，那样才能找到一些机会。

　　我接下来也来跟大家对这“6方面33项”的一揽子措施，做一个梳理解读。

　　（3）一揽子措施

　　这次的六大方面，分别是：财政政策、货币金融政策、稳投资促销费政策、保粮食能源安全政策、保产业链供应链稳定政策、保基本民生政策。

　　我们逐一来看。

　　1、财政方面，主要是加大退税力度，加快财政支出进度，还有上面提到过的，加快地方专项债的使用，并扩大支持范围。

　　其他具体看图，一共有7项具体措施。

　　2、货币金融政策方面，有5项具体措施。

　　值得关注的内容有“继续推动实际贷款利率稳中有降”。

　　这里需要注意的是，推动实际贷款利率稳中有降，跟直接说推动全面降息，是有很大区别。

　　可以看出来，即使现阶段，我们在货币层面，也还是比较谨慎的态度。跟2020年3月份一样，可能会有一个阶段性放水稳一下经济，只要控制住疫情，回归常态化，那么货币层面也会很快回归常态化。

　　现阶段我们还是没有大放水基础。

　　利率是我们最宝贵的弹药，只有在最关键时刻，比如美国那边暴雷了，引发世界经济危机，那么我们才有全面降息，一口气把手里弹药都打出去的基础，到那个时候大放水，才是好钢用在刀刃上。

　　而且现在市场上并不缺钱，缺的是信心，以及怎么有效的引导。

　　在这种情况下，我们就得想办法，提高资金使用效率。

　　所以其中也提到“提高资本市场融资效率。”

　　其他主要就是针对中小微企业和个体工商户的支持。

　　以及特别提到了“受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息。”

　　这都是一些比较具体的措施。

　　3、稳投资促销费

　　这一块也是比较重要的，我们可以看到这方面有6项具体措施。

　　其中比较主要的，还是靠基建，但这个基建就不是指房地产，而是指：水利工程、交通基础设施的投资、城市底下综合管廊建设，这三个方面。

　　我在去年1月份，就跟大家明确说过，基建领域是一个机会，因为如果今年大环境经济不好，通过基建拉动投资，是稳经济的最直接有效的方法，所以大概率会被拿出来用。

　　现在我这个一年前的观点，基本也应验了。

　　除了这3个基建领域，其他还有稳定和扩大民间投资。

　　还有就是市场比较关注的“促进平台经济规范健康发展”。

　　这些内容，大都是以前已经出现过很多了，我这里也就不说太多。

　　另外比较重要的是“稳定增加汽车、家电等大宗消费。”

　　4、保粮食能源安全。

　　这一块对经济的直接刺激作用并不大，但却十分重要。

　　能源安全是国家经济的命脉，而粮食安全更是涉及到根本问题。

　　值得注意的是，其中有两点都提到了煤炭，“加快煤矿优质产能释放，保障迎峰度夏电力电煤供应安全”。

　　这也是吸取去年的教训。

　　5、保产业链、供应链稳定

　　当前全球供应链紊乱，我们在本次疫情之前，整体还保持自身供应链完整和顺畅，除了芯片受全球芯片荒的影响，其他方面基本都还比较正常。

　　但这次疫情的冲击，让我们供应链一度也出现紊乱，最近才渐渐好转。

　　从这次保产业链供应链稳定，大都还是从给企业减负的角度去做。

　　比如，降低市场主体用水用电用网成本、对受疫情影响的小微企业用水用电用网“欠费不停供”，设立6个月的费用缓缴期。

　　2022年对服务业小微企业和个体工商户承租国有房屋减免3—6个月租金。

　　等等，这些都是非常具体的一些减负措施。

　　民航受疫情冲击很大，所以也有专门的一条纾困支持措施。

　　其他主要就是优化企业复工达产的政策，还有就是物流。

　　我们产业链规模优势，其中很重要一环，就是我们有世界最发达的物流体系，我们的整体物流成本是世界上最低的，这不但满足了我们现在日益发达的电商模式，也是产业链高效运转的重要保障。

　　6、保基本民生政策

　　这里面有一条是完善社会民生兜底保障措施。

　　其中有1547亿的救助补助资金，要通过财政资金直达机制，确保及时足额发放到需要帮扶救助的群众手中。

　　其中也特别提到了，部分地区因为疫情加强管控，需要保障群众基本生活，做好米面油、蔬菜、肉蛋奶等生活物资保供稳价的工作。

　　（4）总结

　　总体来说，这次一揽子措施，财政支持力度很大，我们要稳住经济大盘的决心也很强。

　　而且很多措施，都是十分具体的内容。

　　但我们需要注意的是，网传的那12万亿版本，是有很大问题。

　　我们需要理性的辨别和应对。

　　相比炮制一个12万亿的噱头，就大肆宣传，只着眼于这样一个标题，我还是建议大家，要更关注这些措施的具体内容。

　　在这个标题党横行的时代，我们一定不要只看标题，要更多去看看具体内容。

　　而且像12万亿这种，具体内容混淆模糊的，我们还要学会具体去求证。

　　要有这种求真务实的态度，不然是挺容易被带歪节奏。

　　这一揽子措施的出台，对我们稳定经济大盘很重要。

　　现阶段，我们相比大水漫灌来说，更需要的还是控制住疫情，出台更有效的具体措施，合理的把市场无处释放的货币，真正引流到应该去的地方。

　　漫无目的的大水漫灌，并不能充分有效使用货币，只会变成金融和资本市场的泡沫狂欢，这一点美国已经是有很多教训展示给我们当反面教材了。

　　今年这样的多事之秋，我们要更全面的关注一些国际局势动向，理性去看待各类消息。

　　在这样一个充满不确定性的世界经济大环境下。

　　面对美联储激进加息缩表，今年做任何投资，都是充满不确定性，要更加小心谨慎。

　　在充满变数的周期里，要学会见好就收，戒贪戒躁。